Reguła Sahm: wskaźnik recesji z bezrobocia
Reguła Sahm porównuje trzymiesięczną średnią stopy bezrobocia z jej minimum z ostatnich dwunastu miesięcy. Gdy różnica przekroczyła 0,5 punktu procentowego, amerykańska gospodarka od 1970 roku za każdym razem była w recesji. Claudia Sahm zaproponowała ją w 2019 roku jako wyzwalacz automatycznej pomocy fiskalnej.
Historia od 1959 roku
Co mówi dziś
Bezrobocie nie rośnie. Rynek pracy podtrzymuje gospodarkę. 24 % historii leży na dzisiejszej wartości lub poniżej niej.
Bezrobocie nie rośnie. Rynek pracy podtrzymuje gospodarkę.
Bezrobocie powoli się podnosi. Jeszcze nic nie znaczy.
Wskaźnik zbliża się do pół punktu. Lato 2024, gdy sygnał ostatecznie się nie utrzymał.
Próg przekroczony. Od 1970 roku recesja potwierdziła się za każdym razem z wyjątkiem 2024 roku.
Bezrobocie szybko rośnie. Gospodarka jest w recesji.
Gdzie stał w kluczowych momentach
| Moment | Wartość | Pasmo |
|---|---|---|
| Szczyt bańki internetowej (marzec 2000) | 0,00 pp | Spokój |
| Dno po pęknięciu bańki (październik 2002) | 0,57 pp | Sygnał recesji |
| Szczyt przed kryzysem finansowym (październik 2007) | 0,20 pp | Spokój |
| Dno kryzysu finansowego (marzec 2009) | 3,13 pp | Recesja w toku |
| Dno krachu covidowego (marzec 2020) | 0,30 pp | Łagodny wzrost |
| Dno bessy (październik 2022) | 0,07 pp | Spokój |
| Dziś | -0,07 pp | Spokój |
Co mierzy
Bezrobocie na początku recesji nie rośnie skokowo, lecz przyspiesza. Reguła Sahm wychwytuje to przyspieszenie: trzymiesięczna średnia odfiltrowuje miesięczny szum, a porównanie z rocznym minimum usuwa poziom, więc reguła działa tak samo przy bezrobociu 4 % i 8 %.
Wersja w czasie rzeczywistym na FRED używa danych w postaci, w jakiej zostały opublikowane, bez późniejszych rewizji. Próg 0,5 punktu był w historii przekraczany na początku każdej recesji od 1970 roku, zwykle dwa do czterech miesięcy po jej oficjalnym początku, ale lata przed tym, zanim recesję ogłosił komitet NBER.
Jak czytać
Reguła jest wskaźnikiem potwierdzającym, nie wyprzedzającym. Gdy się zapala, recesja zwykle już trwa, a akcje w większości już spadły. Jej wartość tkwi w szybkości: oficjalne datowanie recesji przychodzi z rocznym opóźnieniem, reguła Sahm z miesięcznym.
Wartości między 0,3 a 0,5 zasługują na uwagę, bo historycznie wskaźnik częściej rósł z nich ponad próg, niż wracał do zera. W 2024 roku tak się nie stało i wartość się cofnęła.
Kiedy zawiodła
W sierpniu 2024 wartość za lipiec sięgnęła 0,53 i uruchomiła nagłówki o recesji. Recesja nie nadeszła. Sama Sahm wyjaśniła, że bezrobocie rosło z powodu napływu nowych osób na rynek pracy, głównie imigrantów, a nie z powodu zwolnień. Reguła mierzy bezrobocie, nie jego przyczynę.
Przed 1970 rokiem reguła dawała fałszywe sygnały częściej, dlatego jej wiarygodność liczy się od tego roku. Dane są miesięczne i rewidowane, więc wartość w czasie rzeczywistym może się różnić od później przeliczonej o dziesiąte części punktu.
Jak czytać wskaźniki rynkowe
Siedem wskaźników w dziale Wskaźniki mówi, jak drogi, wystraszony lub zmęczony jest rynek jako całość. Co oznaczają pasma, dlaczego żaden z nich nie wyznacza momentu wejścia i wyjścia oraz jak połączyć je z Fair Price Indexem.
Dowiedz się więcejPojęcia w słowniku
Dane są wszędzie. Kontekst jest na Bulios.
Pogłębione analizy spółek, uczciwa wycena tysięcy akcji i StockBot AI. Bulios Black to członkostwo dla inwestorów, którzy chcą pokonywać rynek.
O Bulios BlackMetodyka i źródło
- Źródło: Bureau of Labor Statistics przez FRED, seria SAHMREALTIME (wersja z danych w czasie rzeczywistym).
- Wartość = trzymiesięczna średnia stopy bezrobocia minus minimum tej średniej z ostatnich 12 miesięcy, w punktach procentowych.
- Aktualizacja miesięczna, w pierwszy piątek miesiąca po publikacji raportu o zatrudnieniu.
- Pasma: poniżej 0,2 spokój, 0,2 do 0,35 łagodny wzrost, 0,35 do 0,5 blisko progu, 0,5 do 1 sygnał recesji, powyżej 1 recesja w toku.
Źródło: Claudia Sahm / BLS via FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis) · Zaktualizowano 16 września 2026
Częste pytania
Pozostałe wskaźniki
Wskaźniki opisują rynek jako całość na podstawie publicznych danych. Mówią, gdzie rynek stoi wobec swojej historii, a nie co zrobi w przyszłym miesiącu, i każdy z nich już kiedyś zawiódł. Nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej. Dowiedz się więcej