Η ενότητα Δείκτες δείχνει επτά αριθμούς με τους οποίους η Wall Street μετρά την κατάσταση της αγοράς: τη διάθεση των επενδυτών, την αναμενόμενη μεταβλητότητα, την αποτίμηση των αμερικανικών μετοχών, την κλίση της καμπύλης αποδόσεων, την αγορά εργασίας και την τιμή του κινδύνου στην αγορά ομολόγων. Κάθε αριθμός έχει τη δική του σελίδα με ιστορικό από την αρχή των μετρήσεων, ζώνες και τιμές σε καίριες στιγμές. Το άρθρο αυτό εξηγεί πώς να διαβάζετε αυτούς τους αριθμούς και πού τελειώνει η ερμηνευτική τους αξία.
Τι μετρούν οι δείκτες και τι όχι
Και οι επτά δείκτες περιγράφουν την αγορά συνολικά, συγκεκριμένα την αμερικανική αγορά μετοχών και ομολόγων, που δίνει την κατεύθυνση και στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Δεν λένε τίποτα για μια μεμονωμένη εταιρεία. Ένα Shiller CAPE στο 40 σημαίνει ότι ο δείκτης S&P 500 είναι ακριβός σε σχέση με το ιστορικό του - δεν σημαίνει ότι είναι ακριβή κάθε μετοχή μέσα σε αυτόν. Ακριβώς εδώ οι δείκτες συναντούν το Fair Price Index: ο δείκτης λέει πόσο ακριβή είναι η αγορά, το Fair Price λέει ποιες μετοχές διαπραγματεύονται κάτω από την εσωτερική τους αξία ακόμη και σε μια ακριβή αγορά. Πώς να διαβάζετε το Fair Price το περιγράφει το άρθρο Πώς να διαβάζετε το Bulios Fair Price.
Οι δείκτες χωρίζονται σε τέσσερις ομάδες και καθεμία απαντά σε διαφορετική ερώτηση:
- Διάθεση (Bulios Sentiment Index): επικρατεί στην αγορά ο φόβος ή η απληστία; Η απάντηση ισχύει για εβδομάδες.
- Πίεση (VIX, spread high-yield): πόσο πληρώνει η αγορά για ασφάλιση έναντι πτώσης και για τον κίνδυνο χρεοκοπιών; Η απάντηση ισχύει για ημέρες έως εβδομάδες.
- Αποτίμηση (δείκτης Buffett, Shiller CAPE): πόσα χρόνια οικονομικής παραγωγής και κερδών πληρώνει η αγορά; Η απάντηση ισχύει για χρόνια.
- Ύφεση (καμπύλη αποδόσεων, κανόνας Sahm): περιμένει η αγορά ομολόγων επιβράδυνση και αρχίζει ήδη να ανεβαίνει η ανεργία; Η απάντηση ισχύει για μήνες έως δύο χρόνια.
Πώς να διαβάζετε τις ζώνες
Κάθε δείκτης έχει πέντε ζώνες, από την ηρεμία ή τη φθηνή αγορά έως τον πανικό ή την πολύ ακριβή αγορά. Τα όρια των ζωνών δεν είναι επινόηση του Bulios: είναι τα κατώφλια που καθιέρωσαν οι δημιουργοί των δεικτών ή που η Wall Street χρησιμοποιεί επί δεκαετίες, για παράδειγμα οι 0,5 μονάδες στον κανόνα Sahm ή ο VIX πάνω από 30 ως νευρικότητα. Η σελίδα κάθε δείκτη αναφέρει από πού προέρχονται τα κατώφλια.
Η ζώνη λέει πού βρίσκεται η τιμή σε σχέση με το ιστορικό. Δεν λέει τι θα συμβεί τον επόμενο μήνα. Τρεις αριθμοί στη σελίδα βοηθούν να τοποθετήσετε τη ζώνη: ο μακροπρόθεσμος μέσος όρος, το εκατοστημόριο (τι ποσοστό του ιστορικού βρίσκεται κάτω από τη σημερινή τιμή) και το εύρος των τελευταίων δώδεκα μηνών. Ένα εκατοστημόριο 95 στην αποτίμηση σημαίνει ότι η αγορά ήταν ακριβότερη μόνο στο πέντε τοις εκατό των μηνών από το 1881. Αυτή είναι ισχυρή πληροφορία για την αναμενόμενη απόδοση των επόμενων δέκα ετών και αδύναμη πληροφορία για το επόμενο τρίμηνο.
Πιο χρήσιμη από την ίδια την τιμή είναι συχνά η κατεύθυνση και η ταχύτητα της μεταβολής. Ένα spread high-yield στο 3,5 % είναι συνηθισμένη κατάσταση - ένα spread που μέσα σε έναν μήνα ανέβηκε από 2,7 σε 3,5 % είναι προειδοποίηση. Γι' αυτό ο πίνακας στην κεντρική σελίδα δείχνει τη μεταβολή σε σχέση με την προηγούμενη τιμή και ένα sparkline των τελευταίων δώδεκα μηνών.
Γιατί οι δείκτες δεν προσδιορίζουν τη χρονική στιγμή
Το πιο συνηθισμένο λάθος είναι να διαβάζει κανείς έναν δείκτη ως εντολή αγοράς ή πώλησης. Οι δείκτες αποτίμησης βρίσκονται στην ακριβή ζώνη σχεδόν αδιάλειπτα από το 2013 και η αγορά έχει τριπλασιαστεί από τότε. Η καμπύλη αποδόσεων αντιστράφηκε το 2022 για δύο χρόνια, ρεκόρ στην ιστορία της, και η ύφεση δεν ήρθε στο συνηθισμένο παράθυρο. Ο κανόνας Sahm άναψε το καλοκαίρι του 2024 και έσβησε ξανά. Το κεφάλαιο Πότε απέτυχε σε κάθε σελίδα περιγράφει αυτά τα επεισόδια σκόπιμα: χωρίς αυτά η ζώνη θα έμοιαζε με φανάρι, κάτι που δεν είναι.
Η σωστή χρήση είναι διαφορετική. Οι δείκτες αποτίμησης διαμορφώνουν προσδοκίες: από την ακριβή ζώνη οι δεκαετείς αποδόσεις ήταν ιστορικά χαμηλές, οπότε ένα σχέδιο χτισμένο πάνω σε 10 % τον χρόνο είναι τολμηρό σε μια τέτοια αγορά. Οι δείκτες πίεσης λένε πότε η ασφάλιση είναι ακριβή και πότε φθηνή - ιστορικά ένας υψηλός VIX ήταν καλύτερη στιγμή για αγορά παρά για πώληση. Οι δείκτες ύφεσης λένε πότε να παρακολουθείτε πιο προσεκτικά τα κέρδη των κυκλικών εταιρειών. Κανένας από αυτούς δεν λέει πότε να πουλήσετε.
Πώς να δουλεύετε με τους δείκτες στο Bulios
Η πρακτική διαδικασία έχει τρία βήματα. Πρώτα η κεντρική σελίδα: η γραμμή κατάστασης στην κορυφή δείχνει την υψηλότερη ζώνη σε κάθε ομάδα, ώστε με μια ματιά να βλέπετε αν η αγορά είναι ακριβή, φοβισμένη ή και τα δύο. Έπειτα η σελίδα του δείκτη που ξεχώρισε: το γράφημα με τα όρια των ζωνών και τις κρίσεις δείχνει αν η σημερινή τιμή είναι εξαιρετική ή συνηθισμένη, και ο πίνακας των καίριων στιγμών τη συγκρίνει με το 2000, το 2008 και το 2020. Τέλος η μετάφραση σε μετοχές: σε μια ακριβή αγορά το Fair Price Index και το screener βρίσκουν τις εταιρείες που δεν είναι ακριβές - σε συνθήκες πίεσης, μέσω του κουμπιού στη σελίδα του δείκτη μπορείτε να ζητήσετε από το StockBot να σας εξηγήσει πώς συμπεριφέρθηκαν ιστορικά οι κλάδοι σε παρόμοια κατάσταση.
Οι δείκτες υπολογίζονται από δημόσια δεδομένα (FRED, Yahoo Finance, δεδομένα του Robert Shiller) χωρίς χειροκίνητες παρεμβάσεις, ημερησίως ή μηνιαίως ανάλογα με την πηγή. Την πηγή και την ημερομηνία της τελευταίας τιμής θα τις βρείτε κάτω από κάθε γράφημα. Είναι πληροφορίες για την κατάσταση της αγοράς, όχι επενδυτική σύσταση - η απόφαση τι θα κάνετε με αυτές παραμένει δική σας.