Kas Intel on tõesti surnud ettevõte?
Ühesõnaga, kohutav. See olid Inteli teise kvartali tulemused, millest protsessoritootja teatas umbes kaks nädalat tagasi. Ettevõte alandas oluliselt müüki ja kasumit, mis tekitas investorites kohe muret ettevõtte pöördumisstrateegia pärast. Seega, kas Inteli aktsia on nüüd tõesti mitmeks aastaks maha kirjutatud või oleme pöördepunktis?
Investeeritud kapitali tootluse vähenemine
Teise kvartali tulemused on selgelt tekitanud muret ja vähendanud usaldust ettevõtte suutlikkuse suhtes jätkata oma majanduse elavdamise strateegia elluviimist. Finantsteenuseid pakkuv ettevõte Morningstar kirjutas Inteli kohta järgmist: "Me alandame oma reitingut Intelile $INTC+1.5%, sest me ei ole enam kindlad, et ettevõte suudab lähiaastatel saavutada kapitali ületootlust." Investeeritud kapitali tasuvus (ROIC) on arvutus, mida kasutatakse ettevõtte tõhususe hindamiseks tema kontrolli all oleva kapitali suunamisel kasumlikesse investeeringutesse. ROIC annab ülevaate sellest, kui hästi ettevõte kasutab oma kapitali kasumi teenimiseks. Inteli praegune ROIC on -1,1%, mis on tunduvalt madalam kui ettevõtte 5 aasta keskmine 8,8%. Isiklikult pean kõike, mis ületab 9%, heaks.
Pikaajaline investeerimistees on endiselt jõus
Inteli väljavaated ei ole aga oluliselt muutunud. Ma olen positiivselt meelestatud Inteli IDM 2.0 strateegia suhtes, mis toob tootmise taas õigele teele (mis toetab konkurentsivõimelisemaid tooteid). Ma pean INTC aktsiat pikaajalise osaluse puhul endiselt alahinnatud, kuid ma tunnistan, et järgmised kvartalid on ettevõtte jaoks väga tormilised.
Samal ajal usun, et Intelil on endiselt kulueeliseid, mis tulenevad tema tipptasemel mikroprotsessorite disainist ja tootmisest ning tema x86 käsurea arhitektuuri litsentsist ja kiibidisainiga seotud immateriaalsetest varadest.
Konkurentidest maha jäämine
Inteli x86-konkurent AMD ja tema valukoda, Taiwan Semiconductor Manufacturing või lihtsalt TSMC, on ühinenud, et ületada Inteli tipptasemel protsessorid. Intel omakorda on viimastel aastatel kaotanud turuosa, tõstnud hindu ning seisnud silmitsi brutomarginaali ja investeeritud kapitali tasuvuse järsu langusega. Siiski on olemas võimalus, et Intel suudab TSMC/AMD-ga lõhet vähendada ja saavutada järgmise kümne aasta jooksul kapitali ületootlust. Tuleb siiski öelda, et Inteli tootmisalane alaväärsus TSMC/AMD suhtes kestab veel aasta või kaks ja võib-olla isegi kauem.
Küsimused aruteluks:
- Kas teile kuulub mõni kiibitootja/projekteerija?
- Kas Intel saab oma majandustegevuse ümberkorraldamise strateegiat ohutult ellu viia?
- Kui kaua kestab TSMC/AMD domineerimine?
KINNITUS: Kogu siin esitatud teave on ainult informatiivsetel eesmärkidel ja ei ole mingil juhul investeerimissoovitus. Tehke alati oma analüüs.