Kui otsite aktsiaid, millel on praegu atraktiivsed väärtused ja mis lubavad edasist tõusupotentsiaali, siis vaadake kindlasti lähemalt Paramount $PARA+0.7% aktsiat. Paramount tundub mulle huvitav tänu sellele, et ta töötab pidevalt selle nimel, et parandada oma voogedastuse äri, kuid samas saab kasu vana ja traditsioonilise meedia populaarsusest. Siis on meil taustal järkjärguline laienemine, mis hakkab aeglaselt ettevõtte tulemustes kajastuma.

$PARA+0.7%

Paramount on aastaid olnud filmi- ja televisioonimeedia tipptegija. Ettevõte on nüüd muutumas voogedastusteenusteks. Usun, et ettevõte on hästi hajutatud mitmete segmentide ja tulumudelite vahel.

Kui me aga jääme praegusele ajale, siis näeme, et voogedastuse sisu kulutuste suurenemise tõttu on näha mõningaid viiteid venimisele. Kui me keskendume pikemaajalisele perspektiivile, siis on selge, et praegused sammud toovad kaasa parema konkurentsivõime ja meie kui investorite jaoks parema tootluse.

Kui ümberkujundamine õnnestub, tähendab see, et aktsia võib olla märkimisväärselt tõusuteel. Ma arvan, et praeguse hinna juures on tasuvusrisk soodne, kuigi turu kohanemine võib võtta aega.

Streaming on tõusuteel

Paramount'i ümberkujundamise põhirõhk on tema voogedastuse äritegevusel. Ettevõte hakkas oma viimases 10-Q aruandes seda segmenti kajastama kui Direct to Consumer äritegevust. Paramount on mitmekesistanud oma tellimuste pakkumist nii tasulistesse kui ka mittetasulistesse kanalitesse. Mõlemad on viimastel aastatel jõudsalt kasvanud.

Kõige kiiremini kasvab praegu Paramount'i tasuline teenus Paramount+. Põhiteenus on juba aastaid eksisteerinud CBS All Accessi nime all. Paramount on aga alles hiljuti hakanud suurel määral investeerima eksklusiivsesse sisusse. Sellest ajast alates on nii tellijate arv kui ka Paramount+ tulud aasta-aastalt kasvanud. Lisaks arvan, et tasuliste tellimuste puhul on veel palju ruumi tugevaks kasvuks.

Tellijad - Tellijate arv kasvab järk-järgult.

Ettevõte laieneb edukalt rahvusvaheliselt

Üks teguritest, mis on abonentide arvu kasvu taga, on teenuse rahvusvaheline laienemine. Eelmisel kuul käivitati teenus Lõuna-Koreas ja Ühendkuningriigis. Teenus käivitub eeldatavasti Itaalias, Saksamaal, Prantsusmaal, Šveitsis ja Austrias järgmise kahe kvartali jooksul. Mulle meeldib ettevõtte ülemaailmse laienemise strateegia partnerluste kaudu. See võimaldab neil kasutada voogedastajate ja ringhäälinguorganisatsioonide ressursse kogu maailmas. Mõlemad pooled jagavad oma sisuraamatukogusid oma teenuste vahel. Paljud tehingud hõlmavad ühisettevõtteid uue sisu loomiseks. Ma arvan, et see strateegia annab teenusele eelise konkurentide, nagu Netflix ja Amazon, ees.

Ettevõtte reklaamiga toetatud voogedastusteenused on seotud Pluto TV-ga (Pluto TV on video voogedastusteenus, mille omanikuks on Paramount Streaming ja mida haldab Paramount Streaming). See on USA tasuta voogedastusteenus number üks, ja seda märkimisväärselt suure varuga. See annab Paramountile haruldase eelise valdkonnas, kus konkurendid on alles järele jõudmas. Ettevõte on haaranud võimalusest kinni ja investeerinud suuri summasid oma digitaalsesse reklaamplatvormi EyeQ.

Viimase kvartali jooksul suurendas Pluto TV oma abonendibaasi 36% võrreldes eelmise aasta sama perioodiga. Veelgi muljetavaldavam oli ettevõtte tulud, mis kasvasid üle 50%. Ma arvan, et see on suurepärane täiendus Paramounti tasulistele tellijate teenustele.

Traditsiooniline meedia on endiselt tugev osa $PARA-st+0.7%

Paramount'i vanadel tele- ja filmitootjatel läheb endiselt hästi. CBS oli viimase kvartali vaadatuim telekanal. See on 14. järjestikune hooaeg, mis on kõige vaadatavama võrgu tiitel.

• CBS, Showtime, Paramount Studios, Nickelodeon ja teised Paramount'i võrgustikud loovad tohutult populaarset sisu. Ettevõtte spordivõrk on Ameerika populaarsete NFL-i, NCAA, PGA ja UEFA Meistrite Liiga ülekandjaks.
• Kuidas on Paramountil eelis Netflixi ees? Erinevalt Netflixist suudab Paramount juba praegu oma sisu kasumlikult toota ja levitada ilma voogedastamiseta. Seda sisu saab seejärel kasutada kõikidel platvormidel. Selline levitamismudel subsideerib sisu enne, kui see jõuab Paramount'i voogedastusteenustesse. Ma näen seda pikaajalise taganttuulega, mis suurendab kasumlikkust.
• Lisaks aitavad traditsioonilised meediakanalid ettevõttel kasutajaid oma voogedastusteenustele suunata. Kui teil on olnud kogemusi $PARA-ga+0.7%, siis teate, et sellel on väga sügav ja tugev "vallikraav". Selle all pean silmas eelkõige selle ulatuslikke teenuseid - traditsiooniline meedia, voogedastused, lastesaadete, spordisaated ja paljud teised, mida ma üldiselt hindan juba iseenesest konkurentsieeliseks.

Riskid - voogedastuse üleminek on kallis

$PARA+0.7% kasvul on aga üks saak. Sellega kaasneb Paramount'i äritegevuse suur ümberkujundamine, kuna ta läheb üle rohkem voogedastamisele. See suurendab riski ja nõuab suuri investeeringuid. Ma arvan, et need investeeringud on peamised vastutuuled, millega ettevõte silmitsi seisab.

Ettevõte suurendab oma rahakulu oma sisuraamatukogule, eriti voogedastusele 👉 Eelmise majandusaasta jooksul teenis ettevõte ainult 599 miljonit dollarit vaba rahavoogu. Sellest ei piisa isegi ettevõtte dividendimaksete katmiseks. Oma viimases tulukõnes põhjendas juhtkond seda mitmete teguritega.

• Esiteks, tootmise tagasipöördumine normaalsemale tasemele pärast COVIDi.
• Teiseks, jätkuv kasv ja investeeringud voogedastussisu.

Loomulikult jätkub voogedastuse investeeringute kasv kuni 2024. aastani, kuigi kasvutempo aeglustub. Ja kui see kasvutempo aeglustub, hakkab lõhe raha ja kulutuste vahel vähenema. Ja nagu ma juba varem ütlesin, jätkame paralleelselt ka mitmete erinevate käibekapitali paranduste tegemist, mis peaksid aitama kaasa üldise vaba rahavoo muutmisele. Aga loodetavasti annab see teile aimu, mida te võite oodata trendide osas.

Ma mõistan nende kulutuste taga olevat strateegiat. Kuid ma arvan, et see lisab investeerimisloole märkimisväärset riski. Ettevõte võib sattuda ebakindlasse finantsolukorda, kui ta ei saavuta oma voogedastuse kasvueesmärke. Teine potentsiaalne oht on sisuinvesteeringutest tingitud marginaalide vähenemine. Hiljutisel investorikonverentsil ütles tegevjuht, et ta loodab, et kahjum ei jõua tipptasemele enne 2023. aastat.

Praegu on ettevõttel piisavalt raha, et rahastada mitu aastat negatiivset rahavoogu. Viimases kvartalis oli nende bilansis 5,3 miljardit dollarit sularaha ja 3,5 miljardit dollarit laenu. See annab ettevõttele teatava kindlusvaru.

Odav hindamine koos mõningate riskidega

Paramount näib olevat suhteliselt alahinnatud. Ettevõtte TTM P/E on veidi üle 4 ja nende P/S on veidi alla 0,6.

Ettevõttel on märkimisväärne võlakoormus, kuid see ei ole otsene mure. Ettevõte on kasutanud viimaste aastate võimalust, et tasuda suurem osa oma lühiajalistest võlgadest. 90% ettevõtte võlgadest lõpeb pärast 2026. Pärast selle võla korrigeerimist on ettevõtte EV/EBITDA umbes 5. Ma arvan, et see on endiselt väga madal.

Vaba rahavoog on endiselt probleemiks. See näitaja on viimase kaheteistkümne kuu jooksul olnud negatiivne. Ma saan aru, et see on tahtlik ja paraneb, kui kasvutempo jõuab sisukulutuste tasemele. Kuid ma arvan ka, et see strateegia on peamine põhjus, miks aktsia on viimase aasta jooksul nii madalale langenud.

Kokkuvõte

Paramount on traditsiooniline meediaettevõte, mis teeb ambitsioonikat üleminekut voogedastusele. Kõrged sularahakulud on tõenäoliselt lähiaastatel vastutuuleks. Ma usun, et me näeme muutust, kui voogedastuse tulud kasvavad ja kahjum väheneb. See peaks käivitama ettevõtte omakapitali väärtuse kasvu. Ma näen soodsat tasu riski investoritele, kes on voogedastuse suhtes optimistlikud. Paramount saab kasutada oma fantastilist intellektuaalset omandit populaarse sisu loomiseks. Ettevõte on võimeline seda sisu tõhusalt rahaks muutma mitmete levituskanalite kaudu. Ma arvan, et see on suurepärane ost kannatlikele investoritele, eriti praeguste hindade juures.

• Mida arvate $PARA+0.7% aktsia kohta?
• Kas te investeerite voogedastussektorisse? Kui jah, siis kes on teie lemmik, kes läheb edasi?

Pange tähele, et tegemist ei ole finantsnõustamisega. Iga investeering peab läbima põhjaliku analüüsi.