Hulu tõmbab Disney'd alla nagu ankur: Kas investorid peaksid hakkama uppuvat laeva hülgama?
Disney voogedastusteenused ja paketid on tuntud kogu maailmas. Konkreetselt peaks meid huvitama ka asjaolu, et see kukutab Netflixi, mis oli kuni viimase ajani selle segmendi selge kuningas. Kuid ka Disney's ei ole kõik nii roosiline. Eriti üks segment on suur plekk nende puhtal tahvlil. Ja see ei ole väike probleem. See võib kogu ettevõtte hävitada! Kas investorid peaksid hakkama muretsema?
Disney otsemüügi segmendi suurenev tegevuskahjum on hoiatusmärgid. Kuna Netflix $NFLX teatas eelmisest kvartalist väiksemast tellijate arvust, on ka teised voogedastusettevõtete aktsiad vaatluse all. Kuid kahtluse alla ei seata mitte ainult abonentide arvu. See on ka voogedastuse mudeli pikaajaline kasumlikkus. Kas kategooria on oma kõrgpunkti ületanud?
Walt Disney $DISi otsetarbijale suunatud (DTC) segment - mis hõlmab Disney+, ESPN+ ja Hulu - oli 2022. aasta esimese poolaasta tegevuskahjum 1,48 miljardit dollarit, hoolimata oodatust paremast tellijate arvu kasvust.
Kuigi Disney+ on ettevõtte DTC-segmendi nägu, moodustasid enamiku tegevuskuludest tegelikult Hulu teenus. Disney omab 67% Hulu osalust, Comcastile kuulub teine kolmandik. Sukeldume Disney DTC-segmenti ja vaatame, kas Disney-l on Huluga probleeme.
Suured kulutused
2022. majandusaasta esimesel poolel moodustasid Disney+ programmi- ja tootmiskulud kokku 2,12 miljardit dollarit, ESPN+ lisas 881 miljonit dollarit ning Hulu kirjendas programmi- ja tootekuludeks hämmastavad 3,75 miljardit dollarit - peaaegu sama palju kui Disney+ ja ESPN+ kokku.
Keskmine Hulu+ Live TV tellija tõi 2022. aasta teises kvartalis 88,77 dollarit kuus, samas kui keskmine Hulu tellija tõi vaid 12,77 dollarit. Ja kuigi Hulu tellijate koguarv on 45,6 miljonit, on ainult 4,1 miljonit - vähem kui 10% - Hulu + Live TV SVOD-tellijaid.
Vaatamata kõrgetele programmeerimis- ja tootmiskuludele oli Hulu hinnanguline kvartaalne kogutulu 2022. aasta teise kvartali kohta arvestatav 2,68 miljardit dollarit, mis ületas hõlpsasti selles kvartalis tootmisele kulutatud 1,91 miljardit dollarit.
ESPN+ hinnanguline tulu (316,4 miljonit dollarit) oli väiksem kui teenuse 454 miljoni dollari suurune programmi- ja tootmiskulu. Disney+ 2022. aasta teise kvartali ligikaudu 1,78 miljardi dollari suurune tulu oli palju parem kui tema 1,2 miljardi dollari suurused programmeerimis- ja tootmiskulud.
Kallis reklaam
Seega, kui voogedastuse kogutulu oli ligikaudu 4,77 miljardit dollarit võrreldes 3,56 miljardi dollari suuruste programmide ja tootmise kogukuludega, võib investorid olla segaduses, miks DTC-segmendi tegevuskahjum oli kvartalis 877 miljonit dollarit. Vastus on seotud muude kui programmeerimis- ja tootmiskuludega.
Ainuüksi 2022. aasta II kvartalis kirjendas Disney DTC-segment 839 miljonit dollarit muid tegevuskulusid, 1,29 miljardit dollarit müügi-, üld- ja halduskulusid ning 98 miljonit dollarit kulumit ja amortisatsiooni. See oli piisav, et pühkida ära kogu programmeerimise ja tootmise tegevuskasum ning tekitada puhaskahjum.
Disney finantsnäitajaid põhjalikumalt uurides selgub, et DTC tegevuskasumi puudumise peamine põhjus ei ole mitte sisukulutused, vaid suured müügi-, üld- ja halduskulud. 2022. aasta teise kvartali konverentsikõnes ütles Disney, et Disney Bundle'i (mis koosneb Disney+, ESPN+ ja Hulu) väljavool on väiksem kui ükskõik millise DTC eraldiseisva teenuse väljavool. Nii et hoolimata sellest, et ESPN+ kaotab raha ja Hulu läheneb Disney filmidele ja parkidele vähem kui Disney+, paistab, et voogedastusteenused tasuvad end ära.
Peamine süüdlane on reklaami maksumus. Kuna Disney voogedastusteenused muutuvad üha kindlamaks, peaks ta suutma vähendada müügi-, üld- ja halduskulusid. Disney on öelnud, et plaanib 2022. majandusaastal sisule kulutada 32 miljardit dollarit. See arv peaks aga lähiaastatel langema, sest Disney tõmbab pärast suuri esialgseid jõupingutusi voogedastusteenuste turul turuosa võitmiseks ohjad enda kätte.
Kokkuvõttes ei ole Disney'l Huluga probleeme. Ta vajab lihtsalt oma voogedastusteenuseid, et ta ei peaks nii palju kulutama tegevuskuludele ja müügi-, üld- ja halduskuludele.
Vastutusest loobumine:See ei ole mingil juhul investeerimissoovitus. See on puhtalt minu kokkuvõte ja analüüs, mis põhineb internetiandmetel ja mõnedel muudel analüüsidel. Finantsturgudele investeerimine on riskantne ja igaüks peaks investeerima oma otsuste põhjal. Ma olen lihtsalt amatöör, kes jagab oma arvamusi.