Viimased uudised võlakirjaturult viitavad sellele, et majandus ei pruugi siiski olla hukule määratud, kuid kergendust hingata on veel liiga vara. Millest see optimism? Tulukõver on lõpuks pärast inversiooni tagasi tulnud. See tähendab, et pikaajaliste riigivõlakirjade tootlus on taas kord kõrgem kui lühiajaliste võlakirjade tootlus - ja see on tavapärane olukord.
See võib tähendada, et turg on suhteliselt kindel selles, et majanduskasv ja inflatsioon lähiaastatel kokku ei kuku.
Veel märtsi lõpus tõusid lühiajalised intressimäärad nii kiiresti, et need olid kõrgemad kui pikaajaliste võlakirjade intressimäärad. Selle põhjuseks oli see, et turud ootasid, et Föderaalreserv tõstaks inflatsiooni pidurdamiseks lühiajalist baasintressimäära nii kõrgele, et majanduslik nõudlus pidurduks pikemas perspektiivis. Kui nõudlus väheneb märkimisväärselt, väheneb ka inflatsioon, mis tähendab, et ka pikaajaliste võlakirjade tootlus langeb.
https://www.youtube.com/watch?v=1d2NGMKxhj4
Tulukõver on sellest ajast saadik pika tee läbinud. 10-aastase riigivõlakirja tootlus on 2,83%, mis on 0,38 protsendipunkti kõrgem kui kaheaastase võlakirja tootlus (2,45%). See on suur edasiminek võrreldes 29. märtsiga, mil 10-aastase intressimäära tootlus oli 2,34% ja kaheaastase intressimäära tootlus 2,38%. See pööre või taas tugevnemine on põhimõtteliselt hea märk majanduse jaoks. Kuid see ei ole ainult vähenevate hirmude tulemus.
10-aastase riigivõlakirjade tootluse hiljutine tõus on osaliselt tingitud sellest, et Föderaalreserv teatas sel kuul, et ta vähendab varsti oma suurt võlakirjaportfelli, mida ta on aastate jooksul majanduse elavdamiseks ostnud. See tähendaks, et pikaajalistesse võlakirjadesse voolab vähem raha, mis langetab hindu ja tõstab tootlust.
Võlakirjakauplejad on seda dünaamikat oodates müünud, nii et 10-aastane tootlus on tõusnud.
Paremad uudised tulid aga kaheaastase tähtajaga riigivõlakirjadega kauplemisest. See tootlus näitab, kui kõrget baasintressimäära investorid järgmistel aastatel ootavad. Ja see on aprillis langenud veidi üle 2,5% selle kuu varasemast tasemest.
Kuid enne, kui Wall Street saab rohkem kindlustunnet, et Fed ei tee majandusele kahju, peaks tulukõver veelgi tõusma. 10-aastane tootlus on nüüd kõrgem kui kaheaastane, kuid mitte palju. Eelmise aasta märtsi lõpus, kui turud ootasid, et Covid-19-vaktsiin ja valitsuse stiimulite kulutused hoogustavad majanduskasvu, oli 10-aastane intressimäär rohkem kui 1,5 protsendipunkti kõrgem kui kaheaastane intressimäär.
Sevens Report Researchi asutaja Tom Essaye kirjutas kolmapäeval, et kui tulukõver püsib mitu kauplemispäeva 0,4 protsendipunkti juures, oleks see tõepoolest märk usaldusest majanduse suhtes.
Kõik need uudised internetis jätavad mulle väga positiivse mulje. Kuid ma pean märkima, et te peate astuma sammu tagasi ja vaatama seda kui väikest positiivset tilka negatiivsete signaalide meres. Ühest küljest ei taha ma muidugi majanduslangust, kuid teisest küljest on sellised olukorrad osa mängust ja ma arvestan nendega. See võimaldab mul rahulikuks jääda. Kuigi muidugi hoian kõigil väikestel signaalidel silma peal 😇.
Vastutusest loobumine:See ei ole investeerimissoovitus. Ma ei ole professionaal, vaid lihtsalt amatöör, kes jagab oma arvamusi, mis põhinevad internetist saadud andmetel, antud juhul eelkõige Jacob Soneshine'i andmete kokkuvõttes.