Zeta neprestáva prekvapovať. Výhľad zisku zvýšila o viac než 600%.
Firma včera zverejnila výsledky za Q3 2026 a opäť potvrdila, že jej rast ani zďaleka nekončí. Akcie dnes napriek výpredajom na trhu pridávajú asi 8%. Už 21. kvartál po sebe prekonala očakávania a zvýšila výhľad. A najväčšiu pozornosť pútajú hlavne nové informácie z earnings callu o Athene a partnerstve s Palantirom.
Najdôležitejšie čísla:
Tržby: $493 miliónov (+46 % YoY) - o $22 miliónov nad výhľadom.
Adjusted EBITDA: $121 miliónov (+55 %) - marža vzrástla na 24,6 %.
Free Cash Flow: $82 miliónov (+73 %) - FCF marža dosiahla 16,5 %.
GAAP EPS: $0,14 - čistý zisk $38 miliónov oproti minuloročnej strate.
Organický rast: 30 % - po vylúčení akvizície Marigold a politických kampaní.
Výhľad EPS up o viac než 600 %
Na začiatku roka firma očakávala celoročný GAAP EPS len $0,03. Neskôr ho zvýšila na $0,10 a po včerajších výsledkoch už počíta s $0,23. To je zvýšenie z pôvodného výhľadu o neuveriteľných 667 %. A nezvýšila len EPS...celoročné tržby teraz očakáva na úrovni $1,855 miliardy (+42 %), adjusted EBITDA $415 miliónov (+49 %) a FCF $271 miliónov.
Treba však povedať že časť takéhoto prudkého zvýšenia EPS súvisí aj s veľmi nízkym pôvodným odhadom. No to čo nás zaujíma je, že Zeta zároveň zvyšuje tržby, ziskovosť aj tvorbu hotovosti. A manažment je pri výhľadoch tradične konzervatívny.
V Q1 očakával organický rast okolo 22,5 %, no dosiahol 29 %. V Q2 očakával 20,5 %, dosiahol 28 %. A v Q3 namiesto očakávaných 23,5 % dosiahol 30 %. Na Q4 momentálne počíta s rastom okolo 23 %. Či opäť prekvapí, ešte uvidíme.
Athena začína prinášať reálne výsledky
Toto je pre mňa jedna z najdôležitejších častí celého reportu. Počet veľkých zákazníkov, ktorí Zete prinášajú aspoň $1 milión ročne, vzrástol o 18 % na 212. Priemerné tržby na takéhoto zákazníka pritom vzrástli o ďalších 22 % na $2 milióny. A Athena tento rast výrazne podporuje.
Viac než polovica veľkých zákazníkov ju už aktívne používa každý mesiac. Zákazníci využívajúci Athenu tvoria viac než 70 % celkových tržieb a 25 najväčších používateľov Atheny zaznamenalo rast tržieb o viac než 70 %.
Potom je tu retencia. Zeta mala za rok 2025 NRR na úrovni 120 %, čo znamená, že existujúci zákazníci jej medziročne platili v priemere o 20% viac. Podľa CFO Chrisa Greinera majú zákazníci využívajúci Athenu v tomto roku retenciu o viac než 5 percentuálnych bodov vyššiu než celá firma.
To je presne to, čo chceme vidieť. AI tu nie je len funkcia, ktorú firma pridala do prezentácie. Zákazníci ju reálne využívajú a postupne cez platformu míňajú viac peňazí. Greiner spomenul aj konkrétny príklad jedného z najväčších telekomunikačných operátorov v Severnej Amerike. Jeho ročné tržby pre Zetu vzrástli za 12 mesiacov z menej než $1 milióna na viac než $10 miliónov, keď začal využívať viac kanálov a funkcií platformy.
Partnerstvo s Palantirom začína prinášať prvé výsledky
CEO David Steinberg na earnings calle potvrdil, že už majú 8 kladných odpovedí od spoločných potenciálnych klientov s Palantirom. Dvaja z nich už služby aktívne využívajú, ďalší prechádzajú zmluvným procesom. Podľa Steinberga zatiaľ zo spoločných obchodných rokovaní s Palantirom neodišli bez kladnej odpovede.
A to tieto príležitosti ani nie sú zahrnuté v bežne reportovanom raste obchodnej pipeline, ktorá sama o sebe medziročne vzrástla o viac než 100%.
Manažment naďalej očakáva, že partnerstvo s Palantirom by v budúcich rokoch mohlo priniesť viac než $100 miliónov dodatočných ročných tržieb. Zatiaľ ide o potenciál, nie o garantované príjmy. No vzhľadom na dnešnú veľkosť Zety by už takáto suma predstavovala zaujímavý príspevok k rastu.
Expanzia mimo marketing
Na earnings calle zaznela ešte jedna veľmi zaujímavá informácia. Steinberg potvrdil, že nemenovaná veľká finančná spoločnosť už využíva dáta Zety na odhaľovanie podvodov a kybernetických hrozieb. (Mastercard?)
Zeta teda začína používať svoju dátovú infraštruktúru aj na problémy, ktoré s marketingom priamo nesúvisia. Podobné využitie vidí aj pri riadení zásob a dodávateľských reťazcov. Toto je smer, o ktorom som písal už v minulej analýze. Zeta nechce zostať len marketingovou platformou, ale chce svoje dáta a AI ponúkať naprieč celým podnikom.
Môj verdikt
Firma udržuje vysoký rast, postupne zlepšuje marže, generuje čoraz viac hotovosti a Athena začína prinášať merateľné výsledky. Ak dokáže úspešne rozbehnúť partnerstvo s Palantirom a dostať svoje produkty do ďalších podnikových oblastí, jej dlhodobý rastový priestor sa môže ešte viac rozšíriť.
Stále však treba sledovať organický rast, SBC (odmeny zamestnancom v akciách) a to, či sa nové partnerstvá naozaj pretavia do tržieb. Zatiaľ ale táto firma doručuje presne to, čo od nej ako investor očakávam.
Máte túto firmu v portfóliu/sledujete ju?