Αξίζουν αυτές οι ιταλικές μετοχές;
Το χρηματιστήριο του Μιλάνου προσφέρει σήμερα ένα ασυνήθιστα ποικίλο μείγμα ιστοριών: αμυντική βιομηχανία με συμβόλαια-ρεκόρ, πολυτέλεια με ισχυρή τιμολογιακή δύναμη, ρυθμιζόμενα δίκτυα με υψηλή μερισματική απόδοση, καθώς και ενέργεια, που φέτος ευνοήθηκε από τη γεωπολιτική. Τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου, ωστόσο, έδειξαν ότι η καλύτερη εταιρεία και η καλύτερη μετοχή δεν είναι απαραίτητα το ίδιο. Καθοριστική είναι η τιμή που πληρώνετε για ανάπτυξη, σταθερότητα ή μέρισμα.
Βασικά σημεία
Πέντε γνωστές μετοχές του χρηματιστηρίου του Μιλάνου προσφέρουν εντελώς διαφορετικές ευκαιρίες. Ενώ ορισμένες έχουν ενισχυθεί πάνω από 60 % τον τελευταίο χρόνο, μία διαπραγματεύεται κοντά στα ετήσια χαμηλά της, παρά την αύξηση-ρεκόρ των παραγγελιών. Οι αναλυτές, ωστόσο, βλέπουν σε αυτήν περιθώριο ανόδου σχεδόν 38 %.
Ο ιταλικός αμυντικός κολοσσός αύξησε τον όγκο των νέων παραγγελιών σχεδόν κατά 28 % και το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών ξεπέρασε για πρώτη φορά τα 60 δισεκατομμύρια ευρώ. Παρ' όλα αυτά, η μετοχή υποχώρησε μετά τη δημοσίευση αποτελεσμάτων που ξεπέρασαν τις προσδοκίες. Τι ανησύχησε τους επενδυτές;
Η Ferrari πουλά λιγότερα αυτοκίνητα απ' ό,τι πριν από έναν χρόνο, αλλά αυξάνει τα έσοδα, τα κέρδη και τα περιθώριά της. Το λειτουργικό περιθώριό της φτάνει σχεδόν το 30 %, επίδοση εξαιρετική για την αυτοκινητοβιομηχανία. Το πρόβλημα, όμως, μπορεί να είναι η τιμή που πληρώνουν οι επενδυτές για αυτή την ποιότητα.
Μία από τις μεγαλύτερες ενεργειακές εταιρείες της Ευρώπης προσφέρει μερισματική απόδοση άνω του 5 % και τα κέρδη της εξαρτώνται όλο και περισσότερο από σταθερά ρυθμιζόμενα δίκτυα. Οι συνηθισμένοι χρηματοοικονομικοί αναλυτές μετοχών, ωστόσο, υποδεικνύουν ότι διανέμει περισσότερα απ' όσα κερδίζει. Η πραγματικότητα είναι πολύ πιο ευνοϊκή για τους επενδυτές.
Μία ιταλική πετρελαϊκή εταιρεία αύξησε φέτος την αξία των μετοχών της πάνω από 75 % και σχεδιάζει να επιστρέψει στους μετόχους περίπου 8 δισεκατομμύρια ευρώ. Παρ' όλα αυτά, η μετοχή της διαπραγματεύεται ήδη πάνω από τη μέση τιμή-στόχο των αναλυτών. Είναι βιώσιμα τα κέρδη-ρεκόρ ή η αγορά αποτιμά μόνο μια προσωρινή κορύφωση του κύκλου;
Στην Τσεχία, η ιταλική χρηματιστηριακή αγορά αντιμετωπίζεται συνήθως κυρίως μέσα από το πρίσμα των τραπεζών, οι οποίες τα τελευταία χρόνια οδήγησαν τον δείκτη FTSE MIB του Μιλάνου υψηλότερα. Κάτω από την επιφάνεια, όμως, υπάρχει μια ομάδα βιομηχανικών και ενεργειακών εταιρειών που συγκαταλέγονται στις κορυφαίες της Ευρώπης στους κλάδους τους και είναι εύκολα διαπραγματεύσιμες και για τους ιδιώτες επενδυτές. Σε αυτές περιλαμβάνονται ένας αμυντικός και αεροδιαστημικός όμιλος, ένας κατασκευαστής πολυτελών σπορ αυτοκινήτων, μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες κοινής ωφέλειας της Ευρώπης, μια ολοκληρωμένη πετρελαϊκή εταιρεία και ένας παγκόσμιος ηγέτης στους χαλύβδινους σωλήνες για εξορύξεις.
Αυτές οι πέντε μετοχές έχουν κοινή την ιταλική προέλευση, αλλά επενδυτικά σχεδόν τίποτα άλλο. Η καθεμία ανταποκρίνεται σε διαφορετικό μακροοικονομικό παράγοντα: τις ευρωπαϊκές αμυντικές δαπάνες, τη ζήτηση των πλουσιότερων πελατών του κόσμου, τα επιτόκια και τη ρύθμιση των δικτύων, τις τιμές του πετρελαίου και τα περιθώρια διύλισης ή τη γεωτρητική δραστηριότητα στη Βόρεια Αμερική. Γι' αυτό αξίζει να εξετάσουμε χωριστά το ερώτημα «αξίζει;» και να δούμε όχι μόνο πώς λειτουργούν οι εταιρείες, αλλά κυρίως πόσα ζητά αυτή τη στιγμή η αγορά για τα αποτελέσματά τους.
Όλες οι εταιρείες έχουν ήδη δημοσιεύσει τα αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου του 2026, με εξαίρεση την εταιρεία κοινής ωφέλειας, τα αποτελέσματα της οποίας θα ανακοινωθούν στις 12 Νοεμβρίου.