Je dividenda 9,7 % ročně od uhelné firmy dar, nebo past?
Uhlí mělo být mrtvé, a přesto tahle firma platí čtyřikrát víc než velké banky. Šéf si loni výplatu sám snížil a letos vytyčil test, zda ji zvedne. Verdikt přijde za tři týdny - a pro evropského investora má jeden háček navíc.
Klíčové body
Uhelná firma z Oklahomy vyplácí čtyřikrát víc než JPMorgan, a trh ji přesto za rok poslal o desetinu níž
Generální ředitel sám sobě vytyčil konkrétní číslo, při kterém by zvedl výplatu, a loni ji přitom snížil
Výplatní poměr 116 % vypadá na screenech jako varování, ve skutečnosti měří firmu úplně špatnou metrikou
Na konci října přijde jedna tisková zpráva, která rozhodne mezi výnosem přes 11 % a dalším snížením
Pro evropského investora má těch 9,7 % háček, kvůli kterému mu řada brokerů nákup ani nepovolí
Uhelná firma, kterou měl trh pohřbít, platí víc než většina bank
Alliance Resource Partners $ARLP je nenápadný dodavatel paliva z Tulsy v Oklahomě: druhý největší producent uhlí na východě USA, který prodává hlavně elektrárnám ve státech kolem Ohia a Pensylvánie. Právně to ale není klasická akciovka. Jde o komanditní partnership (MLP), takže nekupujete akcie, ale podíly, a místo dividendy dostáváte "distribuci". Čtyřikrát ročně vám ale stejně přijde hotovost.
A je jí hodně. Při ceně kolem 24,8 USD a čtvrtletní výplatě 0,60 USD vychází roční výnos na 9,7 %. Pro srovnání: velké americké banky typu JPMorgan nebo Bank of America platí 2 až 3 procenta. Tržní hodnota firmy je přitom jen 3,2 miliardy USD a cena podílu za poslední rok klesla zhruba o desetinu - zatímco provozní výsledky se zlepšily.
Proč ji tedy běžný investor míjí? Ze tří důvodů:
Nálepka uhlí. Pro většinu evropských portfolií je to sektor, který se neanalyzuje, ale rovnou škrtá.
Loňské snížení výplaty. V červenci 2025 klesla čtvrtletní distribuce ze 0,70 na 0,60 USD. Dividendoví investoři mají dlouhou paměť.
Složitá struktura. MLP znamená jiné daně, jiné výkazy a u řady evropských brokerů i zákaz obchodování.
Dohromady vytvářejí slepou skvrnu, ve které se skrývá zajímavější příběh, než napovídá slovo "uhlí".