Nejrizikovější akcie v portfoliu jsou teď ty, které jste považovali za bezpečné
Trh práce zrychlil, inflace zpomalila a Fed dal najevo, že nespěchá. Přesto výnos amerického dluhopisu vyletěl nejvýš za 24 let. Kdo tady vlastně utahuje a proč to nejvíc odnášejí akcie, které měly portfolio chránit?
Klíčové body
Fed zvýšil sazby o 25 bazických bodů, trh si za stejný měsíc přidal víc než dvojnásobek.
Výnos desetiletého dluhopisu vyšplhal nad 5,30 %, nejvýš od jara 2002.
Index S&P 500 ztratil za září jen 0,4 %, průměrná akcie v něm ale spadla téměř o 6 %.
Nejhůř dopadly utility, reality a spotřební zboží, tedy sektory kupované kvůli klidu.
Rozdíl mezi ziskovou výnosností akcií a výnosem dluhopisu se poprvé po dvaceti letech smazal.
Den, kdy přestala platit učebnice
Středa 30. září měla být podle všech pouček dobrým dnem pro akcie. Ráno přišla zpráva ADP: soukromé firmy v USA vytvořily v září 90 tisíc pracovních míst, výrazně víc než očekávaných 68 tisíc a po třech měsících zpomalování první zrychlení. Srpnové číslo bylo přitom revidováno dolů na pouhých 36 tisíc. O hodinu později dorazila inflace: jádrový index PCE, který Fed sleduje nejpozorněji, zpomalil na 3,0 % místo očekávaných 3,3 %.
Den předtím navíc šéf newyorského Fedu John Williams řekl, že po zářijovém zvýšení sazeb není kam spěchat, a šance na další zvýšení v říjnu spadla z více než 70 % na hod mincí. Silná ekonomika, měkčí inflace, klidnější centrální banka. Co víc si přát?
Výsledek byl opačný. Výnos desetiletého amerického dluhopisu vystoupal nad 5,30 %, nejvýš od jara 2002 a nad vrchol z roku 2007. Index S&P 500 většinu dne rostl, v posledních minutách otočil do ztráty a uzavřel nejhorší měsíc od června: za září -0,4 %, Dow Jones dokonce -4,3 %. A tady vzniká otázka, kterou si většina investorů nepokládá: pokud Fed právě signalizoval, že brzdí, kdo tu vlastně utahuje?